优配痢略 十大券商看后市｜A股跨年行情蓄势待发 布局春季躁动

　　重要会议定调后，A股市场接下来将作何表现呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，多项关键事件与数据整体基调符合或略好于市场预期，随着岁末年初的再配置与机构资金回流，有望改善市场流动性和活跃成交，跨年行情可期。

　　中信建投证券表示，近期，多项关键事件与数据相继公布，为市场提供了重要的决策依据，整体基调符合或略好于市场预期。接下来，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。

　　“考虑政策预期有望上修，在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高。且在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始了。”国泰海通证券进一步指出。

　　光大证券也认为，A股跨年行情可期。一方面，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。

　　操作方面，浙商证券建议投资者，可持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”分类设定目标，伺机出击、分批介入。

　　“春季行情规律一般为大盘搭台小盘唱戏，优质主线率先发力，看好科技、券商与消费。”国泰海通证券表示。

　　中信证券：寻求交集

　　从此次中央经济工作会议内容来看，做大内循环仍是重心，定位和去年相似。但对于股票市场而言，内需品种和外需品种的预期和定价与去年存在巨大差异。

　　去年底投资者对外需普遍谨慎，对内需充满期待，但最终外需的表现大超预期；今年是重仓布局外需敞口品种，预期相对充分，但对内需品种欠缺信心。实际上，明年外需继续超预期的难度在加大，但内需可期待的因素在增多。

　　从这些角度来看，海外敞口品种业绩兑现力强，但估值继续提升难度大；内需敞口品种景气度一般，但一旦超预期修复，估值弹性不小。

　　配置上，建议投资者要寻求交集，即海外敞口为基底、内需积极变化也会产生催化的品种。

　　国泰海通证券：跨年攻势已经开始

　　在较长时间的横盘震荡后，中国“转型牛”将重振旗鼓，拾级而上。面向2026年，中央经济工作会议明确“巩固拓展经济稳中向好势头”，并要求财政政策“更加积极”与“内需主导”，首次提出“推动投资止跌回稳”，并时隔十年重提房地产去库存。

　　考虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修。在人民币稳定的前提下，2026年初中国央行降息预期有望提高。在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始了。

　　配置方面，春季行情规律一般为大盘搭台小盘唱戏，优质主线率先发力。行业方面，看好科技、券商与消费。

　　申万宏源证券：高位震荡

　　整体看，2025年结构牛行情已处于高位区域的定位不变，当前仍处于高位震荡阶段。

　　市场似乎总期待超常规，但只有2024年底是超常规。A股风格特征已“还原”，短期预期差有限。若2026上半年经济最终结果仍有提升空间，2026下半年稳增长额外发力带来经济边际改善是大概率。

　　2026年风格节奏判断：顺周期和价值风格占优的时间段主要是2026上半年，2026年二季度是磨底阶段，科技和先进制造有基本面阿尔法逻辑方向可能先于牛市启动。2026下半年全面牛，顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优。

　　中信建投证券：跨年行情蓄势待发

　　展望后市，牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。

　　中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅。

　　其中，重点关注板块包括有色、商业航天、AI、人形机器人、可控核聚变、创新药、非银金融等。

　　华泰证券：布局春季躁动

　　上周，国内中央经济工作会议与美联储FOMC会议落地。国内宏观数据相继披露。国内政策延续稳中求进基调，建议重点关注五大结构性线索。海外流动性环境仍偏有利的基准假设不变。金融数据体现国内信贷需求有待改善，制约顺周期交易。

　　从市场反馈看，上周落地后整体波澜不惊。11月下旬以来的反弹中，科技成长反弹+顺周期调整已完成“预定价”。

　　继续建议布局春季躁动，增配主题性品种。具体地，建议关注AI算力、锂电/储能、军工、部分化工品、铜、家电等。

　　国信证券：震荡上行

　　近期，政治局会议与中央经济工作会议关于经济政策的表述较为积极，从历史经验来看，中央经济工作会议提到的重点产业往往会成为第二年经济工作的重点，政策往往会加大支持力度，需要重点关注。

　　总体而言，在中央经济工作会议为“十五五”开局之年定下积极有为的基调，以及中外流动性宽松周期共振的背景下，A股市场估值相对合理，AI科技革命与能源革命支撑部分产业需求，上市公司业绩改善或将助力市场继续震荡上行。

　　浙商证券：区间震荡

　　预计在“权重不够强、行业大分化”的局面下，市场或继续维持区间震荡格局。

　　配置方面，基于“市场分化震荡继续，多看少动守株待兔”的判断：择时方面，建议持仓等待，切勿追涨杀跌、垫高自身成本，同时根据不同宽基指数的“左脚”分类设定目标，伺机出击、分批介入。

　　行业配置上，建议关注明显滞涨且份额扩张的券商板块、走势顺畅且历史上在12月胜率较高的家电，以及近期利好频出的机械设备。个股方面，留意医药、消费、AI应用等板块中相对低位的标的，同时关注年线上方低位滞涨个股。

　　光大证券：跨年行情可期

　　展望后市，新一轮政策部署护航，A股跨年行情可期。一方面，未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础；另一方面，政策红利释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。

　　此外，历史来看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错的表现，历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续。

　　行业配置方面，可关注TMT和先进制造板块；若受外部因素影响，短期内市场偏震荡，则可关注防御及消费板块。

　　华西证券：逢低布局

　　展望后市，跨年行情逢低布局，国内两大重要会议指引市场主线。近期海外美联储议息会议和国内政治局会议、中央经济工作会议相继落地，且整体基调符合市场预期，权益市场风险偏好获得支撑。

　　时隔一个月，A股日成交额再度回到2万亿元上方，换手率边际抬升，显示市场交投活跃度边际回暖，后续多路增量资金入市可以期待，建议结合明年经济产业政策方向和“十五五”发展规划布局。

　　行业配置上，建议关注三条线索：一是受益产业政策支持的成长方向，如国产化、机器人、航空航天、创新药、储能等；二是受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等；三是促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会。

　　华安证券：高位震荡

　　展望后市，中央经济工作会议和美联储议息会议平稳落地，政策整体保持连贯性、边际变化有限，11月已公布经济数据延续此前趋势，预计市场延续高位震荡态势不变。

　　配置上，行业轮动仍是主基调、但把握难度加大，建议做好下阶段行情布局，其中AI产业链仍是最核心的方向，此外供需双振、景气上行领域也需重视，包括存储和储能链。

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